¿Siempre hay oportunidades para comprar?
Cuando inviertes en bolsa a largo plazo, hay momentos mejores que otros para hacer compras. Las mejores oportunidades se presentan cuando hay grandes caídas. Los ejemplos “recientes” son después de la burbuja de las puntocoms (mínimos en 2002), después del estallido de la crisis financiera (mínimos en 2009) o al inicio de la pandemia (mínimos en marzo de 2020).
Pero, claro, no vas a esperar entre 5 y 10 años a que llegue una nueva crisis para hacer tus inversiones. Y no necesitas hacerlo. Primero porque siempre hay alguna empresa interesante que está barata, aunque sea relativamente respecto al mercado. Pero en mercados alcistas es más difícil encontrarlas. Y segundo, porque los mercados siempre tienen altibajos notables dentro de un año. Así que hay que aprovechar las bajadas menos fuertes, que de todos modos pueden llegar a ser de 10 o 15%.
Por supuesto, como destacaré al final del artículo, esas tendencias solo suelen aportar mejores oportunidades de compra, no son el criterio principal para invertir. Tienes que estudiar cada empresa a fondo y hacer análisis fundamental.
Comprar empresas en otros mercados
No todos los mercados financieros se comportan de manera uniforme. Se ven influidos por los mismos factores globales, pero también les impactan elementos locales, y por supuesto los resultados de las empresas cotizadas. Por eso la bolsa europea no se comporta exactamente igual que la americana, y lo mismo se puede decir de la bolsa china o de la japonesa.
Eso es importante para el inversor de largo plazo. La bolsa de una zona puede estar en una fase alcista e incluso llegar a múltiplos excesivos. Al mismo tiempo, las cotizaciones de las empresas de otra parte del mundo pueden estar cayendo, llegando incluso a estar infravaloradas. Porque al nivel de mercados ocurre lo mismo que con las acciones individuales. Ya sabes que cuando las cosas van bien, es fácil que se sobrevalore una compañía. Y cuando algo va mal, es habitual que se la castigue más de la cuenta. Eso también ocurre al nivel de mercados.
Lo comento, porque eso implica que pueda haber algunas oportunidades para invertir a largo plazo en otros mercados. Y vamos a verlo con el caso de China.
Situación actual del SP500
Empezamos con la mayor bolsa del mundo, la de EEUU, y la que suele marcar el ritmo al nivel global. En el momento en que escribo esas líneas el SP500 está en 4.731 puntos. Es un 18% por encima de su media de 1.000 sesiones, y un 7% por encima de su media de 200 sesiones. Es decir que no es el mejor momento para comprar. Pero no significa que no se podría encontrar algunas oportunidades. Simplemente que es más difícil hacerlo.
¿Cómo está la bolsa europea?
Cogiendo el índice Eurostoxx 600, ahora mismo en unos 468 puntos, está un 9% por encima de la media de 1.000 sesiones, pero menos de un 2% por encima de la media de 200 sesiones. Es decir, a priori menos cara que la bolsa americana, y con potencialmente más oportunidades.
¿Nos vamos a Japón?
Creo que es bastante conocido el índice Nikkei, que agrupa las 225 principales empresas del país del sol naciente. Lo cierto es que la bolsa japonesa ha subido muchísimo en los últimos meses, y ahora mismo está en los 35.466 puntos, un 28% por encima de la media de 1.000 sesiones y un 10% por encima de la media de 200 sesiones. A priori, no parece buen momento para encontrar buenas empresas para comprar.
De Tokio a Hong Kong
Es cierto que el Hang Seng es un índice bastante más pequeño que los anteriores, ya que solo agrupa a 33 empresas. Es decir, un número muy parecido a nuestro IBEX. Pero la situación es muy distinta allí. Cotiza ahora por 15.392 puntos, un 32% por debajo de la media de 1.000 sesiones y un 16% por debajo de la media de 200 sesiones. Es un mercado claramente bajista. Lo que sugiere que puede haber algunas oportunidades muy interesantes, y más fáciles de encontrar que en otras bolsas.
Bolsa de Shanghái
En 2833 puntos, el índice SSE, que agrupa todas las empresas que cotizan en Shanghái, está en niveles parecidos a 2020 y casi un 25% por debajo de los máximos de 2021. No dispongo del dato de las medias de 1.000 y 200 sesiones, pero parece que está por debajo, aunque la tendencia bajista no es tan clara como para Hong Kong.
La tendencia no lo es todo
Como dije antes, quiero destacar una cosa. Que la tendencia sea bajista no significa que automáticamente hay grandes oportunidades de negocio, ni viceversa. Si un mercado llevaba sobrevalorado mucho tiempo, podría caer algo y seguir sobrevalorado. Y si un mercado que llevaba infravalorado mucho tiempo empieza a subir, no necesariamente está caro.
Además, el mercado en sí importa poco. Tienes que analizar cada empresa y ver si es un buen negocio, con buenas barreras de entrada, si está bien gestionada, y finalmente si está en precio para una compra rentable para largo plazo.
¿Qué empresas chinas podrían ser interesantes?
Cada uno es responsable de sus propias inversiones. Yo no recomiendo ninguna empresa en particular. Hay que saber que comprar empresas chinas implica varios riesgos, entre los cuales la deceleración económica del país, las tensiones comerciales con EEUU, o el riesgo de cambio. Una vez asumido eso, merece la pena echar un vistazo a empresas como CK Hutchison Holdings, Bejing Entreprises, Alibaba, o WH Group, entre otras muchas. Míratelas a fondo, y toma tu decisión de inversión al respecto.
Sí, Alibaba, lo has leído bien. Ha caído casi un 80% desde máximos de 2020. Entonces llegó a estar bastante sobrevalorada. Pero hoy en día cotiza a PER 10, y estamos hablando de una empresa con una caja muy abultada y un negocio rentable y con buenas perspectivas en muchas de sus actividades. Así que merece la pena analizarla.
Diversificación y prudencia
Uno de los problemas de invertir en China es la obligación de comprar paquetes de acciones. Eso hace que tengas que mirarte muy bien cualquier inversión, porque no puedes meter 100 o 200 euros en una empresa “para probar”. Es muy raro que puedas comprar por menos de 500 euros, y muy frecuente que lo tengas que hacer por más de 1.500 euros.
En cualquier caso, teniendo en cuenta los riesgos asociados, creo que puede ser buena idea no meter más del 10% de tu cartera en empresas chinas, y a su vez diversificar entre varias inversiones de empresas muy buenas. Más de una cotiza a PER 5, con una rentabilidad del dividendo por encima del 6%, y es razonable pensar que la cosa vaya a cambiar en los próximos años, una vez se tenga más claridad sobre el futuro de la economía china.
Esperemos que resulte una gran inversión para todos los que se hayan metido en ese mercado. Nadie puede saberlo, pero el histórico muestra que las grandes bolsas se suelen recuperar. De todos modos, aunque no lo hiciera, con que se mantengan los dividendos que pagan algunas empresas ya se sacaría una rentabilidad decente. Por eso, yo sí que he invertido en algunas pocas empresas. Pero tú tendrás que ver si te puede interesar hacerlo.
¿Qué opinas? ¿Invertirías en China? ¡Cuéntalo en los comentarios!